本年以来，经济增长放缓担忧陶冶好意思联储降息预期束缚升温。

　　亚特兰大联储GDPNow模子预测，好意思国2025年一季度国内出产总值（GDP）季率由-2.8%升至-1.8%，好意思国经济衰竭预期降温，但仍存在增长放缓的担忧。好意思国2月耗尽者物价指数（CPI）年率为2.8%，低于预期和前值。计划词，密歇根大学3月耗尽者1年期和5年期通胀预期分辩为4.9%和3.9%，均高于预期和前值。这标明特朗普政府加征关税的预期对好意思国耗尽端通胀的影响仍存在不笃定性。耗尽端通胀可能反复以及经济增长可能放缓，使市集越发担忧好意思国经济可能出现滞胀，进而陶冶好意思联储6月降息预期升温。计划词，市集预测好意思联储2025年降息次数已从最多的4次减少至2次。

　　好意思国未偿全球债务范围已涉及36.1万亿好意思元的上限，迫使好意思国参众两院配合通过临时开销法案并本质至9月30日，以幸免政府关门。计划词，好意思国联邦政府债务上限问题尚未惩处，导致好意思国财政部在好意思联储账户中的现款抓续流出，短期内可能加多金融市集流动性。改日一朝共和党与民主党就债务上限问题达成一致，好意思国财政部将通过多数刊行国债来重建现款账户，届时将抽走市集流动性。为此，好意思联储筹商放缓或罢手缩减财富欠债表。

　　图为好意思国未偿全球债务总数及联邦债务法命名额（单元：十亿好意思元）

　　好意思国政府财政开销缩减方针难末端

　　马斯克主导的政府驱散部发布的最新数据理会，有1100万120岁以上的老东谈主在领取退休金。好意思国2024年社保开支为2.3万亿好意思元，东谈主口为3.35亿东谈主。按东谈主口比例臆想，淌若一起停发1100万120岁以上老东谈主的退休金，将减少755亿好意思元财政开销。

　　特朗普在2月19日条目好意思国国防部在改日5年内每年削减8%的国防预算（2025年拜登政府笃定的军费开销为8950亿好意思元），到2030财年军费开销或将减少近3000亿好意思元。计划词，特朗普同期暗示，省俭的资金将更多用于边境和外侨经管等国土安全方面。尽管特朗普在发奋鼓励俄罗斯和乌克兰息兵，但他也号令好意思军在中东地区伸开新一轮大范围军事行径。由此可见，特朗普政府平均每年削减600亿好意思元国防开支的方针可能难以实现。

　　2024年三季度好意思国联邦政府雇佣了300.8万东谈主，薪酬总数为4581.96亿好意思元，平均每东谈主每年的薪酬为60.6万好意思元。淌若马斯克主导的政府驱散部最终裁人10%，改日每年减少的薪酬开销可能达到1818亿好意思元。计划词，共和党里面越发担忧裁人会伤及本身利益，类似部分好意思国人人抓续抗议，政府驱散部的裁人权限已被抢劫并退回给各个部门矜重东谈主。

　　淌若好意思联储在2025年降息1%，可能使好意思国财政部在2026少小开销3600亿好意思元利息。但当今来看，好意思联储在2025年很难降息4次。

　　说七说八，马斯克主导的政府驱散部但愿在2026年7月之前削减1万亿好意思元财政赤字的方针可能难以实现。即使假定马斯克实现削减财政赤字的方针，确认共和党但愿将债务上限擢升4万亿好意思元的筹划，特朗普在第二任期内可能仍难以拦阻好意思国未偿全球债务抓续攀升。

　　此外，2025年3月4日，欧盟委员会主席冯德莱恩建议欧盟延迟1500亿欧元的贷款以加多国防开支，并镌汰《理解与增长条约》对国度财政开销的放浪。德国在野定约行将与绿党就债务更变筹划达成一致，由4000亿欧元国防相配基金和4000亿~5000亿欧元全球基础才能投资基金构成的9000亿欧元大范围投资筹划或将取得本质。

　　列国央行抓续购买黄金

　　2025年，特朗普再次担任好意思国总统后挥舞关税“大棒”，激励对好意思国重拾“寂静孤身一人主义”的担忧。与此同期，ChatGPT的闭源和DeepSeek的开源，可能预示着好意思国和中国在改日全球生意状貌中的变装飘荡。好意思国和俄罗斯的谈判结断然定欧洲和乌克兰的改日，这可能预示着二战后全球政事状貌安逸失序。现时，宇宙百年未有之大变局加快演进，列国央行积极购买黄金，企业积极购买各样政策资源，以对冲多样潜在的不笃定性。

　　因此，好意思国经济增长放缓的担忧使好意思联储降息预期升温，欧洲国防开销筹划带来财政宽松预期，类似列国央行抓续购买黄金和地缘政事风险高涨聚色网电影，黄金价钱易涨难跌。建议投资者逢低布局，以多单为主；伦敦金存眷2700~2900好意思元/盎司隔邻的解救位及3100~3300好意思元/盎司隔邻的压力位，沪金存眷660~690元/克隔邻的解救位及720~770元/克隔邻的压力位。（作家单元：宏源期货）