文|24潮爱唯侦察论坛bt工厂

任何企业也难以招架周期的力量。

有中国“锂矿双雄”之称的天都锂业(002466.SZ)与赣锋锂业(002460.SZ)，一个掌控锂矿资源储量宇宙第一，一个则领有着宇宙上最大与品性最佳的锂矿资源，在“周期熊”浓烈冲击下也深陷“减慢巨亏”泥潭。

据24潮产业揣测院(TTIR)统计，天都锂业营业收入依然鸠合6个季度下降，近五个季度营收降幅均超50%，其24年更是创记载的巨亏（归母净利润，下同）79.05亿元（同比下降了208.32%），从季度趋势变化看，其依然鸠合5个季度圆寂；赣锋锂业方式也辞谢乐不雅，其营业收入依然鸠合7个季度下降，24年圆寂20.74亿元（同比下降141.93%），这是有记录以来（2007年以来）初次出现圆寂。

昔日几年间，在产业竞争与博弈加快的趋势下，锂矿双雄采选了不同的发展旅途，赣锋锂电悍然投资百亿进入锂电板制造鸿沟，当今已基本完了“资源、冶真金不怕火、电板”锂产业链一体化布局；天都锂业一直围绕上游锂资源打造专科化深度布局，当今业务已涵盖锂产业链的要津阶段，包括硬岩型锂矿资源的拓荒、锂精矿加工销售以及锂化工产物的坐褥销售。

为了通俗读者一又友能更为客不雅、全面的了解锂矿双雄确实凿竞争力与潜在风险，24潮团队还统计对比了天都锂业与赣锋锂业2024年投资布局与收益、造血力与老本实力、国际化与市值变化等多个核心观点，供读者一又友参考。

如表所示，24年锂矿双雄国际化方面也际遇了较大冲击。2024年天都锂业与赣锋锂业国外业务收入区分同比下降了81.13%和63.68%。

一切都是产业博弈与周期的力量。

需要安谧的是，2023年以来启动环球锂江湖供需结构依然发生了根人道滚动，绝顶是在商场对供给浪费预期细目性较高的布景下，24年年内锂价虽稀有次因供给端扰动激发的短期反弹，但持久未能改动举座空头趋势。截止2024年12月31日，碳酸锂主力合约收于7.33万元/吨，较岁首下落32%。全年锂价举座仍处于熊市周期。

预计2025年，24潮产业揣测院(TTIR)分析以为，天然国外多个锂矿样式均放出停减产音讯，但概述来看，透彻停产的矿企、锂盐厂数目未几，大多为阶段性停产，且跟着盐湖样式投产放量，预计将弥补锂矿方面带来的供给缺口，当今矿端对碳酸锂供给扰动影响有限，环球的锂资源样式及锂盐新增产能放量仍然行动来年碳酸锂供给主旋律。从中持久来看，新能源发展带动下锂盐需求仍具备增长后劲。但顺心到库存中卑劣步伐积攒较为分解，重复卑劣厂商持久对锂采购保抓严慎心态，需求端增速或难抵供给增长预期。把柄宏源期货的数据，25年浪费的情况仍将抓续。

咱们预测25年环球锂资源成本守旧将进一步下调意味着供给侧产能出清的历程会更长，锂价在底部磨底的时辰也会变得愈加漫长。是以短期来看，碳酸锂在25将赓续供应浪费的形式，而高企的库存又将对现货商场产生较大压力，反应供需浪费的矛盾，举座趋势仍在颠簸寻底的历程中。概述来看，2025年碳酸锂需求预期向好，但供过于求情状难以扭转，价钱核心预计在60000～90000元/吨。（具体分析详见“锂价年度趋势预测与分析(2025)”一文）

这还仅仅扫数锂电产业跋扈内卷的冰山一角。看24潮产业揣测院(TTIR)此前统计的一组数据：截止当今，在能源电板、储能电板、正极材料、负极材料、电解液与锂电隔阂这6大核心赛说念上，已知的企业产能贪图均远超2025年第三方揣测机构对商场需求的预测上限，异日三年内出现严重产能错配似乎依然不行幸免。

尤其在环球经济下行/增速放缓的大布景下，新能源产业里面也在发生剧烈变化，比如“跋扈扩展与严重产能浪费，供需博弈与原材料价钱剧烈波动，环球化发展与贸易保护盛行”等诸多身分都在加重产业分化程度，简直不错细目，能源与储能电板产业已步入新一轮暴燥竞争与洗牌周期。

比拟之下，刻下的产业方式对赣锋锂业这么产业链一体化的企业而言，较为不利。

数据走漏，能源与储能电板制造鸿沟是近些年投资扩展的重灾地。据24潮产业揣测院(TTIR)统计，近2年半（2022岁首至2024年6月）仅中国动储产业链上公布的在亿元以上的紧要制造样式超700个，总投资预算错乱3.5万亿元东说念主民币。

据高工储能报说念，2024年中国储能电芯贪图产能达1000GWh，但本色出货仅300GWh，产能专揽率不及35%。

另外，据24潮产业揣测院(TTIR)此前统计，仅20家动储电板企业2025年产能贪图已达6188GWh。若探讨环球范围内其他产业巨头的发展贪图，2025年环球能源电板企业产能贪图很可能将跳跃8000GWh，而第三方机构对2025年环球能源电板的需求预测范围不外2000GWh把握。

而发愤于“踏进于环球锂电板行业第一梯队”的赣锋锂电也难说念周期影响。这不错从赣锋锂业最要紧的锂电板制造平台-江西赣锋锂电科技股份有限公司（下称“赣锋锂电”）的数据变化中一窥究竟。最新财报走漏，2024年赣锋锂电营业收入为60.73亿元，同比下降了23.14%，净利润率仅为1.01%，远低于宁德期间的14.92%。

财报还走漏，截止2024年末赣锋锂业“4大能源与储能电板坐褥和研发样式”处于建树阶段，4大锂电板样式产能贪图揣摸达50GWh，总投资预算为268亿元，其中40GWh样式“工程累计进入占投资预算比例”低于11%。

但财报走漏，截止24年末赣锋锂业资金储备范围仅为59.59亿元，短期有息欠债为160.28亿元，两者间缺口超100亿元，资金压力不问可知。

天然，交易层面，乃至产业的竞争简直莫得绝顶，企业一时的适意或落寞都不及以论成败。梗概，当咱们以更长的周期、更多的维度来不雅察一家企业，梗概会看到不同的风景及谜底。异日，咱们也将抓续追踪龙头企业核心接洽政策与要津数据变化爱唯侦察论坛bt工厂，也宽宥读者一又友雷同，以致供稿。