2024年12月23日，中证商品指数公司更变完善中证监控期货指数系列，发布了中证监控中国商品期货指数、中证监控中国农居品期货指数及6个子指数、中证监控中国工业品期货指数及3个子指数，共12个指数，进一步完善了商品期货指数体系，强化了期货价钱分析与期骗。本期将聚辘集证商品期货指数与中证监控商品指数，对1—2月大量商品市集运行情况进行追踪分析。

　　商品概述指数窄幅飞腾

　　大量商品市集运行稳固

　　总体看，1—2月中证商品期货指数与中证监控商品指数震撼上行，运行节拍有所不同。相较而言，中证商品期货指数波动率和朝上弹性更大。1—2月，中证商品期货指数（CCICFI）合手有期收益率为3.04%，年化波动率达7.28%，1月6日达到区间最低值1889.26点（因市集对好意思国关税计策及高通胀的担忧，市集参与者气派趋于严慎，好意思元指数保合手强势），而后指数企稳回升，2月20日达到区间最高值1994.85点（因好意思元指数合手续走弱）。积极的财政计策发力，国内社融信贷数据超预期，1—2月制造业PMI合手续上行。大量商品价钱总体上行，市集厚谊回暖。

　　农居品板块指数均录得正收益

　　大齐走势趋同bt工厂爱唯侦察

　　1—2月，中证监控农居品期货指数区间收益率3.41%，年化波动率达9.23%，2月21日达到区间最高值1340.58点，1月9日达到区间最低值1255.69点。农居品6个子指数中，凭据月度收益率从高到低排序为：饲料指数、油脂油料指数、食粮指数、谷物指数、油脂指数、软商品指数。中证监控农居品统共子指数均录得正收益，或源于逆世界化关税计策下大齐品种近端供需偏紧。农居品子指数走势分化源于底层建树金钱及权重的相反。

　　图为中证监控中国农居品期货指数及6个子指数走势

　　饲料指数、油脂油料指数进展相对强势，因其建树豆粕的权重较大。1—2月，受多厚利多预期影响，豆粕供应收紧，价钱高位波动。国际方面，阿根延大豆产区降雨不及，以及好意思豆2025年培植面积有着落预期，豆粕价钱高位偏强运行。国内方面，2—3月大豆到港量预期偏低、油厂猜测打算停机，豆粕近端价钱获较强因循。

　　食粮指数走势相对较好，主要受板块内玉米、豆一品种走势影响。春节后玉米市集延续飞腾趋势，阶段性供应病笃、深加工企业积极补货，重复市集挺价心态鼓吹玉米价钱飞腾。2月23日，中央一号文献指出，多措并举巩固大豆扩种后果、完善玉米大豆出产者补贴，市集氛围偏暖，合手续推高食粮价钱。

　　软商品指数波动幅度较大，源于板块内棉花、白糖价钱先涨后跌，波动显贵。春节后我国卑劣棉纱市集交投稳固，纺企凭据订单补库，棉价逐渐回升，2月底受好意思国周度签约量及装运量双降影响，郑棉回吐涨幅。白糖方面，前期受国际糖价提振，加之广西产区干旱音问合手续发酵，糖价道路式上行。受远期入口糖加多及耗损偏弱影响，郑糖价钱随外盘回落。

　　工业品板块指数走势相对稳固

　　窄幅震撼运行

　　图为中证监控中国工业品期货指数及3个子指数走势

　　中证监控工业品期货指数区间收益率为0.8%，年化波动率达7.17%，1月17日达到区间最高值1816.52点，1月8日达到区间最低值1738点。工业品3个子指数中，凭据区间收益率从高到低排序为：钢铁指数、能化指数、建材指数。除建材指数外，工业品子指数均录得正收益，或源于好意思元指数走弱及国内积极计策预期因循。

　　钢铁指数走势偏强，源于板块内铁矿石正孝敬较大。受近端供需偏紧以及钢厂日均铁水产量复原预期的利多因循，铁矿石期货主力合约价钱冲突2024年高点。供给方面，受澳洲强热带气旋影响，短期铁矿石供应病笃；需求方面，春节后第一期铁水日产复原，钢厂加快复产，短期供弱需强合手续推升铁矿石价钱。

　　能化指数走势相对较好，源于板块内纯碱价钱震撼上行。在1月已有部分装配开启覆按的基础上，2月下旬远兴二线及金山五期等装配连续覆按，多头合手续往复供给减量逻辑，供应收紧预期提振纯碱价钱，2月28日盘中纯碱价钱波及近三个月新高。受纯碱价钱走高带动，2月末玻璃期货主力合约也大幅走高。

　　建材指数走势偏弱，主要受氧化铝估值牵扯。供应有复原预期、国际估值下行及卑劣厂家耗损导致氧化铝价钱自负位大幅回落。1月6日，SMM电解铝冶真金不怕火利润一度达到-1700元/吨。与此同期，市集运行计价国表里存量及待投装配供应增量实现，国际氧化铝估值亦插左右行通说念。

　　1—2月中证商品指数走势较好地反应了好意思元指数弱化、国内经济动能补助对通胀类金钱的影响。2025年事首，世界市集波动较大，经济不治服性增强，合手续影响资金流向和中枢金钱估值。境外方面，特朗普逆世界化关税计策及财政赤字削减猜测打算对利润和经济增长复原的助力较为有限，市集计价由更高的好意思国经济回落风险bt工厂爱唯侦察，逐渐转向高利率高通胀弱好意思元模式。境内方面，跟着逆周期计策的合手续发力，我国末端需求表露韧性，低估值效应付通胀亦有一定因循。（作家单元：东证期货）