“智驾平权”无疑是面前车市最热话题bt工厂爱唯侦察。

2025岁首，比亚迪径直放出“王炸”，文书全系车型齐将搭载高阶智驾；随后，多家车企声称智驾功能下探至中低端市集。

整宿之间，高阶智驾再看成力汽车“加分项”变为“必答题”。在此布景下，市集眼力也再次聚焦智驾工夫公司。

近期，国内自动驾驶关系的第一股——地平线机器东谈主（下称“地平线”）也交出自上市首年的事迹答卷。光环之下，地平线的亏空正在加重。

增速放缓

2024年，地平线收场营收23.84亿元，同比增长53.6%，较前两年营收增速昭着放缓。2021年至2023年，公司营收差异为4.67亿元、9.06亿元、15.52亿元，增幅为94.05%、71.32%，这也意味着两年间地平线的营收增速降幅超40%。

与此同期，地平线对大客户的依赖经由在加多。

财报涌现，2024年，公司前三大客户累计孝顺近56.83%的收入，上年该方向为55.87%，加多了0.96个百分点。其中，最大客户占比达31.5%。有不雅点指出，如斯领域的大客户一朝出现变动也会为其营收带来不降服性。

盈利才调方面，前年地平线毛利润同比增长68.3%至18.41亿元；毛利率则由上年的70.5%增至77.3%。毛利率改善主要受收入组合的变化，尤其是利润率较高的授权及管奇迹务的收入占比抑制高潮所影响。

具体来看，公司前年97%的收入来自汽车搞定决议。其中，授权及管奇迹务同比增长70.9%至16.48亿元，家具搞定决议业务同比增长31.2%至6.64亿元，二者差异占总收入的69.1%、27.9%。

全年委派量方面，财报涌现，地平线前年家具搞定决议的委派量同比增长38%达约290万件，并得到100余款车型定点。有市集数据涌现，地平线面前居于国内自主品牌乘用车智驾决议供应商第一的位置，市占率达34%。

换言之，每三辆国产智驾车，就有一辆搭载了地平线家具。

亏空加重

即便如斯，地平线前年仍未能收场盈利，公司经调度亏空净额进一步扩大2.8%至16.81亿元。

研发开支高企是影响其盈利的蹙迫原因。

2024年，地平线研发开支同比加多33.4%至31.56亿元，是营收的1.3倍，远超其他智驾研发企业，主要由于工夫做事采购及研发关系东谈主工开支，尤其是研发东谈主员以股份为基础的薪酬加多。

趋附市集动态来看，家具换代与推新也加多了企业的研发与销售老本。

2024年，地平线发布新一代车载智能计较决议征途6系列以及新一代全场景高阶自动驾驶搞定决议HSD（Horizon SuperDrive），还推出赋能高档提拔驾驶及高阶自动驾驶的征途6系列处理硬件。但遣散现在，两项家具齐未能进一步量产落地，意味着短期内领域延伸难以转动为利润，公司或仍将链接亏空。

财报电话会上，地平线创举东谈主余凯称，“地平线的家具平均价钱在权臣加多中。本年出货量里，咱们预期一半或一半以上来自J6系列；来岁大部分出货齐是J6系列。”

此外，地平线与环球汽车（差异握股60%、40%）的合作企业——酷睿程握续亏空也影响了公司的盈利阐扬。前年，其因此录得接受职权法入账的分占投资亏空5.57亿元。

据悉，地平线通过酷睿程与环球汽车的联属公司进行政策合作，从事研发、制造高阶自动驾驶诓骗软件及系统等。短期内，该公司主要客户仅为环球汽车，家具也将诓骗于在华销售的环球汽车。

短期内仅做事单一客户也为其盈利才调带来了挑战。据招股书，遣散2024年上半年，酷睿程在其八个月的筹办时候未录得任何收入。而地平线一直承担分占使用职权法入账的投资亏空。地平线方面示意，在酷睿程发展阶段，其预期握续承担关系亏空份额。

里昂证券近期也因地平线研发用度加多下调了今明两年的利润预测，但对该公司长期利润率仍保握乐不雅气派。

里昂瞻望，唯有在锁依期终局(2025年4月24日)后，正面进展才会更好地反馈在股价中，因此将方向价从11.20港元下调至10港元。其还称，跟着研发干预的加多，地平线有望以收拢2025年第三季度Super Drive的延伸窗口。

需要防卫的是，事迹浮现后，地平线考虑两个来回日股价下降，累计跌幅为4.61%。3月24日，其股价跌幅达3.78%，次日进一步下降2.03%%，报收7.24港元。两日内，公司总市值挥发逾46亿港元。

更多挑战

畴昔几年，汽车智能驾驶发展节律由华为、理念念、小鹏等新势力把控，主要竞争仍集会于城市NOA（领航提拔驾驶）、端到端、AI大模子等方面。

本年以来，以比亚迪为代表的老牌车企接连“掀桌”，全面鼓励智驾，将高阶智驾下探至中低端车型。高阶智能行业的“游戏司法”改写为“智驾平权”，这为提供智驾算法与算力平台的地平线带来了机遇。据媒体报谈，比亚迪也曾给地平线下了百万量级的芯片订单。

但机遇下，地平线濒临的挑战也终止小觑。

要知谈，高阶智能下探领先条目的即是将智驾价钱降下来，这不仅需要企业扩大领域来摊薄单元老本，还需要其在算力、功能与老本间找到新均衡点。

但对现在的地平线而言，其也曾濒临高阶决议量产落地周期与老本戒指的双重挑战。如今，还要访佛智驾决议方面“价钱战”的影响。

在芯片层面bt工厂爱唯侦察，其还直面英伟达、高通等外洋芯片巨头的挑战。这些企业长期把持着高阶市集并抑制加快中国市集原土化布局。少见据指出，竟然所有这个词接受第三方芯片的车企齐选用了英伟达旗下Orin X。在算法方面，地平线也濒临着来着Momenta 等原土玩家的竞争。