前期原生铅及再生铅真金不怕火厂复产安定，加之雾霾天气下个别企业生产及输送受限咪咪色网，铅锭供给阶段性偏紧，鼓动铅价接连走高，站上17500元/吨，创近3个多月以来新高。

　　上周伴跟着真金不怕火厂生产规复，且高铅价扼制卑鄙采买积极性，累库风险败露，铅价高位回落，箝制12月13日收盘，沪铅主力合约报17380元/吨，较高点下降530元/吨。

　　开开停停，供给端为铅市主要矛盾点

　　原料箝制重复天气扰动，再生铅生产波动较大。本年以来，原料废电瓶货源偏紧恒久为制约再生铅真金不怕火厂开工的主要身分。年内真金不怕火厂原料库存抓续处于往年同时低位，开工及坐褥呈现较大的波动性。参加四季度，跟着天气转冷，废电瓶报废参加淡季，回收商成绩数目有限，废电瓶价钱易涨难跌、10月中旬以来，跟着各地天气转冷开启供暖，河南、安徽、河北等地区雾霾天气预警频发，地区内再生铅真金不怕火厂开工受限，加之部分企业开辟故障纯熟，举座减停产严重，废电瓶价钱波动较小。

　　参加11月后，真金不怕火厂以复产为主，尤其是中下旬启动，跟着各地环保限产阶段性撤销，且高铅价下真金不怕火厂利润赢得设置，真金不怕火厂生产积极性较高，产量泄漏普及。近期虽仍有环督察控发布，但当地真金不怕火厂开工尚未受到影响，阛阓供给端抓续好转，再生铅真金不怕火厂制品库存有低位回升之势。但传导至原料端，真金不怕火厂原料库存抓续下滑，个别企业示意短期快速提产后，在原料箝制下仍有被动减产预期，真金不怕火厂对废电瓶的需求郁勃，为补充原料库存举高采购报价，当今含税主流废电瓶到厂价钱基本破万元。箝制12月13日，废电瓶均价10050元/吨，较11月初上调300元/吨，资本端对铅价支抓尚存。

　　原生铅方面则增减并存，开工相对自若。相较于废电瓶的紧缺性，铅精矿虽紧但不缺。12月部分矿企完成生产推敲后下调产销筹画，内蒙古、青海、西藏等地区采取条目膺惩的矿山不绝停产，铅精矿供给减少。

　　从真金不怕火厂调研情况来看，现时真金不怕火厂冬储基本步入尾声，原料采买以刚需补库为主，加之矿端供给远期趋松，部分地区铅精矿加工费出现小幅松动，但高银铅矿加工费尚未逶迤。把柄真金不怕火厂排产数据来看，因年底纯熟及开辟升级改造等身分，湖南、广东、云南地区部分真金不怕火厂产量或下滑，但青海地区新增产能仍处于爬坡情状，部分因矿石品位下滑而减产的真金不怕火厂也将在12月规复。探讨现时铅价抓续高位，真金不怕火厂利润空间掀开，且原料端暂无泄漏箝制，预期中的减产或难以一说念罢了，原生铅产量小幅波动。

　　破钞端走势分化，短期多为以销定产

　　图为再生铅周度产量情况

　　参加12月，铅蓄电板阛阓结尾破钞暂无凸起瓦解，部分大型企业探讨全年产销推敲，仍复旧较高开工，部分中小企业则因订单转淡，开工有所下调。分板块来看，汽车蓄电板及储能电板阛阓尚可，电动自行车蓄电板板块则因更换需求消弱，订单缩水，部分企业减产或短期休假，出口型企业则因利润欠安订单偏弱。

　　从阛阓成交来看，多量企业保抓以销定产步地，高铅价下卑鄙不雅望情谊较重，少数企业暂停长单接货。跟着2412合约交割左近，抓货商交割移仓，社库依期积聚，但因年底回笼资金需求，抓货商更倾向于卖货罢了，库存积聚速率较11月有所减缓。

　　图为废电瓶平均价钱

　　举座来看，跟着再生铅真金不怕火厂逐渐复产，卑鄙破钞无泄漏变动，铅价冲高能源不足，加之通胀数据公布后，在外盘负担下，沪铅震憾回落。

　　后市来看，原生铅方面新增产能抓续爬坡咪咪色网，部分真金不怕火厂完成年度产销筹画后有纯熟减产安排，增减相抵后瞻望产量变动有限，再生铅方面利润设置青年产积极性较高，加之天气影响消弱，产量瞻望稳中有升，短期铅价承压偏弱运行。探讨再生铅原料偏紧问题尚未改善，且年底环保影响仍有风险，不摒除后续真金不怕火厂再度被动减产，铅价下方支抓依旧苍劲，关爱16500～17000元/吨支抓位。风险方面，关爱真金不怕火厂非预期减停产以及卑鄙需求不足预期。（作家单元：宏源期货）